ما سبب هبوط قيمة الليرة التركية؟ وهل سيستمر انخفاضها؟

تسارعت خسارة قيمة الليرة التركية أمام الدولار واليورو في الأسابيع الأخيرة.

ووفقاً لما نقله وترجمه فريق تحرير منصة كوزال نت عن “BBC Türkçe“، في بداية الأسبوع الحالي، تجاوزت قيمة الليرة التركية أمام الدولار مستوى 34 ليرة، محققة رقمًا قياسيًا جديدًا، فيما تجاوز اليورو تجاوز لأول مرة مستوى 38 ليرة.

منذ بداية العام، فقدت الليرة التركية حوالي 16% من قيمتها مقابل الدولار واليورو.

وكان البنك المركزي التركي (TCMB) قد أعلن سابقًا أن قيمة الليرة التركية ارتفعت نتيجة لسياسة نقدية صارمة.

وفي مقابلة نُشرت في يوليو على بلومبيرغ، قال رئيس البنك المركزي التركي، فاتح كراهان: “ليس لدينا هدف محدد لسعر الصرف الاسمي أو الحقيقي؛ ولا نقوم بإدارة مستوى معين لتقييم سعر الصرف الحقيقي. أولويتنا هي السياسة النقدية الصارمة، وكنتيجة لذلك، تصبح الأصول بالليرة التركية أكثر جاذبية، ويزداد الطلب عليها، وبالتالي تكتسب الليرة قيمة.”

طوفان جومرت: هناك مُبالغة في تقدير قيمة الليرة التركية

الليرة التركية مقومة من حيث قيمتها الحقيقية الفعالة، التي تأخذ في الاعتبار تأثير التضخم وتنافسيتها مع بعض العملات الأجنبية الأخرى.

ووفقًا لبيانات البنك المركزي التركي (TCMB)، فإن القيمة الحقيقية الفعالة لليرة التركية على أساس مؤشر أسعار المستهلك (TÜFE) تشهد زيادة منتظمة منذ يوليو/تموز 2023.

وقد وصلت القيمة الحقيقية الفعالة في أبريل/نيسان إلى 59.77، وهي أعلى مستوى منذ سبتمبر/أيلول 2021.

وفي السنوات الأخيرة، أدت الانخفاضات القياسية في قيمة الليرة التركية مقابل الدولار إلى زيادة الطلب على العملات الأجنبية في البلاد.
وقد كان من المتوقع أن يساهم حساب الودائع المحمية من تقلبات العملة (KKM) في مواجهة ذلك، إلا أن عبئه على الميزانية بين مارس/آذار 2022 ويناير/كانون الثاني 2024 تجاوز 152 مليار ليرة تركية.

ونتيجة لسياسات الإدارة الاقتصادية الجديدة التي جعلت الأصول بالليرة التركية “أكثر جاذبية”، انخفض الطلب على حساب الودائع المحمية (KKM).

وذكر وزير الخزانة والمالية محمد شيمشك في تصريح له في يوليو/تموز أن مخزون حساب الودائع المحمية (KKM) بالليرة التركية قد تراجع بشكل “مستمر” لمدة 47 أسبوعًا، بانخفاض قدره 1.5 تريليون ليرة منذ ذروته في أغسطس من العام الماضي.

مدير استراتيجيات الأسواق العالمية لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وتركيا في بنك BBVA بلندن طوفان جومرت،، أشار في حديثه لـ BBC Türkçe إلى أن الإدارة الاقتصادية الجديدة حققت الاستقرار لليرة بدعم من ارتفاع الفوائد على الودائع لتعزيز عودة المستثمرين إلى الليرة التركية.

ومع ذلك، يرى جومرت أن هذه العملية أدت إلى “تقدير مبالغ فيه” بخصوص قيمة الليرة التركية، وأننا الآن في فترة “تخفيف الضغط على سعر الصرف”.

 

أوزجه أونر: الوضع أصبح الآن غير قابل للاستمرار

ويقول خبراء أن الارتفاع في سعر الصرف الحقيقي الفعلي يعني أن التصدير أصبح أكثر تكلفة بينما أصبحت الواردات أرخص، مما يؤدي إلى تراجع القدرة التنافسية التجارية للعملة. 

وهذا يؤثر سلباً بشكل أساسي على المصدرين الذين يسعون للتميز من خلال ميزة الأسعار، وكذلك على قطاع السياحة.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن صعوبة الوصول إلى القروض بالليرة التركية تأتي بتحديات جديدة للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي لا تستطيع الوصول إلى القروض بالعملات الأجنبية.

تقول الدكتورة  الأستاذة المساعدة في قسم الاقتصاد بجامعة كامبريدج، أوزجه أونر، في حديثها مع بي بي سي التركية: “تم تقليص صنبور القروض لكنه لم يُغلق بالكامل”، وتضيف: 

“بالطبع، لا يزال هناك بعض الجهات الفاعلة التي يمكنها الوصول إلى القروض. السؤال هو: هل هؤلاء هم الذين يقومون بالفعل بالإنتاج في القطاع الحقيقي، أو يصدرون، أو يقومون باستثمارات يمكن أن ترفع من القيمة المضافة بشكل ما؟ هذا السؤال يظل ذا أهمية.”

وتشير المؤشرات الأولية في تركيا، مثل بيانات التوافق، ومعدلات استخدام القدرات، والتوظيف، إلى أن الاقتصاد بدأ في التباطؤ.

وتُبرز الدكتورة أونر أن بيانات التوافق، التي تُعتبر “مؤشراً على الإفلاس”، تجاوزت الأرقام المسجلة في العام السابق خلال النصف الأول من عام 2024:

“لكن هذا الأمر بدأ يُذكر مؤخراً فقط. لأنه على الرغم من الضيق في القطاع الحقيقي، اعتُقد أن هذا سيكون مؤقتاً، وأن ما تم تخصيصه للأوقات السيئة سيكون كافياً… لكن الوضع الآن أصبح غير قابل للاستمرار.”

أوميت أكتشاي: برنامج محمد شيمشك يعاني من عائقين مهمين

وتقول الدكتورة أوزغه أونر: “في عالم حيث تستمر فيه سياسة سعر الصرف الثابت مع هذه الفوائد المرتفعة، يمكنهم أن يتوقعوا كيف ستكون حالة القطاع الحقيقي، ويبدو من التصريحات أنهم قد يكونون أكثر استعدادًا لتحرير سعر الصرف في وقت أبكر. لكن الأمر يبدو الآن مؤجلًا إلى نهاية الصيف.”

ويتوقع طوفان جومرت من بنك BBVA في لندن قائلاً: “يبدو أن إحدى السياسات الاقتصادية الجديدة في الفترة القادمة ستكون لتقليل الضغط على سعر الصرف وإبطاء ارتفاع قيمة الليرة التركية الحقيقية، وربما حتى خفضها.”

ويتوقع أيضًا أن البنك المركزي قد يبدأ في خفض الفائدة في نهاية العام.

وكان هكان آرن، المدير العام لبنك İş Bankası، قد ذكر في مقابلة نُشرت على رويترز في 25 أغسطس/آب، أنهم يتوقعون أول خفض للفائدة من البنك المركزي التركي بمقدار 250 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني 2024.

ومع ذلك، هناك اقتصاديون يحذرون من أن خفض الفائدة المحتمل قد يؤدي إلى بعض الآثار السلبية.

ويعتقد الدكتور أوميت أكشاي، الذي يعمل في مجال الاقتصاد في كلية برلين للاقتصاد والقانون، أن ارتفاع قيمة الليرة التركية الحقيقية هو نتيجة غير مرغوب فيها، قائلاً إن “السياسة الاقتصادية أصبحت مقيدة.”

وقال أكشاي لصحيفة “Duvar” التركية: “لقد قاموا بتقييد السياسة النقدية بطريقة تجعلهم غير قادرين على خفض الفائدة حتى لو أرادوا ذلك”، مشيرًا إلى أن برنامج شيمشك يعاني من “عائقين رئيسيين”.

ووفقًا لأكشاي، فإن العائق الأول هو أن الاعتماد على الديون بالعملات الأجنبية يجعل من الصعب خفض الفائدة. ويوضح أنه “عندما تنخفض قيمة الليرة التركية، فإن ديون هذه الشركات بالعملة الأجنبية ستزداد، مما سيجعلها تواجه صعوبات أكبر.”

وأشار أكشاي إلى أن “برنامج مكافحة التضخم الذي يعتمد بشكل كامل على رأس المال الأجنبي” هو العائق الآخر، محذرًا من أن “رأس المال يمكن أن يخرج بالسرعة التي دخل بها.”

وأضاف أكشاي: “برنامج شيمشك أصبح يقترب من مياه أكثر خطورة.”

 

إعداد وتحرير: عبد الجواد أمين حميد